BTC与商业周期
本文摘要:长期以来,大家一直觉得经济周期是市场经济的固有现象,但事实真的这样吗?假如不是,是什么致使了商业周期?怎么样预防?本文可能提供一些答案。

长期以来,大家一直觉得经济周期是市场经济的固有现象,但事实真的这样吗?假如不是,是什么致使了商业周期?怎么样预防?本文可能提供一些答案。以下是课文,请赏析。

几个世纪以来,资本主义国家的生产好像是以“循环”的形式进步起来的。每隔几年,经济就会经历一段经济迅速增长期,然后又会经历一段企业破产、失业率居高不下的衰退期。市场从兴盛到萧条的周期性运动不断发生,这就是所谓的“商业周期”。

从“消费不足”到肯定的心理倾向,社会科学家对这一现象提出了多种讲解。然而,到现在为止,还没常见同意的应付手段来解决这一问题。非常明显,央行未能“治愈”这种所谓的“市场失灵”。尽管他们的力量和影响力继续大幅增长,但大家好像又开始了一场毁灭性的衰退。

尽管各国央行对自己应付经济周期的能力充满信心,但好像,尤其是自2008年上一次危机以来,公众对现行体系失去了耐心。大家厌倦了为金融体系的错误买单。现行计划的后果是显而易见的。经济学家紧急失败,纳税人付出代价。显然,这个体系是不可持续的。然而,正确的替代解决方法仍远未达成。然而,主流和大部分学者好像都赞同,资金需要由政府通过中央计划来管理。

他们倾向于将经济视为一台机器,某种黑匣子在资金驱动的引擎上运转。你投入的“燃料”越多,发动机运行的速度就越快,经济性也就越高。虽然不一样的经济学派和理论一般提供不一样的理论和讲解,但它们的实质争议和分歧主要中心化在何时注入更多的“燃料”会致使“机器”运行过快、过热,最后爆炸。也就是说,投入的资金对经济来讲太多了,会致使问题,甚至恶性通货膨胀。无论时尚的学说有多么不同,资金问题是他们可以达成激情一致的地方。货币提供量需要继续增加!印钞、银行信贷扩张、“流动性注入”、“量化宽松”、“公共赤字支出”,必要时甚至直升机扔钱,但决不可以让货币流入放缓!

这种货币“工程”办法无疑是最受青睐的,并指导了一个多世纪的政策。然而,鉴于它未能达成任何承诺的目的,好像有充分的原因质疑这种做法。事实上,假如要从过去100年中吸取一点教训的话,那就是政府对货币的控制,即央行,并不可以促进兴盛。货币和信贷扩张并不可以解决经济周期问题(或与之有关的任何其他问题),而且每次都失败了。经济就像一台由国家运行的货币驱动的机器。有的人觉得大家常见的比喻是正确的。但这真的对吗?大家默认同意的理论真的正不正确?

在本文中,我将介绍“异端邪说”的经济学流派“奥地利学派”。奥地利学派从个体行为和动机的角度研究经济学,觉得经济是由很多个体行为产生的“有机”复合体。它的经济周期理论可能是其核心成就之一,但也是最具争议的。然而,本文的目的不是为知道释奥地利经济周期理论,更不是为了证明其有效性。其他很多书都提供了非常不错的证据。本文的目的是在奥地利学派理论著作的基础上探讨经济改革的可能性,探讨BTC怎么样防范商业周期,从而达成更大更可持续的经济增长。

在大家开始讨论之前,大家先研究一下健康的经济增长方法。“经济学之父”亚当·斯密觉得,经济增长主要归功于分工,即个人在实行特定任务时的专业化。然而,史密斯忽视了人类进步的一个更为重要的原因。正如奥地利经济学派开创者卡尔·门格尔(Carl Menger)讲解的那样,这就是资本。经济增长依靠于资本,这也为分工设定了边界。

资本或资本货物,是指不需要于直接消费,而是用于生产其他货物,最后作为“消费品”到达消费者手中的货物。门格尔用不一样的“系列”产品讲解了这种差异。消费者直接用的产品,如食品、服饰和汽车,是最低的“头等”产品。以面包为例,大家可以说面粉是“二等”产品,由于面粉是用来生产面包的。如此,小麦就可以称为三等品,种植小麦的土地就可以称为四等品。对象的“递进”不是对象本身的固有属性,而是基于大家怎么用它的“推理商品”。因此,同一种产品在不一样的生产阶段用时,可以有不一样的阶段。当然,这里的重点不是指定一个特定的系列,而是要理解生产是一个具备不同“深度”的结构。另外,正如大家目前看到的,大家在生产过程中用的金融商品水平越高,也就是说,大家的生产结构越深,大家的生产率就会越高。

比如,一个用斧头砍柴的樵夫比一个用电锯的樵夫更有效率,由于他用的资本品比他用的资本品好得多。不过,也非常明显,电锯需要装配更高层次的金融商品,其生产过程也更长更复杂。原始人可以用很简单的原材料来生产斧头,但电锯需要用到工业设施,譬如发动机和电源,而这部分设施本身也需要用到不少其他物品等等。换言之,电锯需要积累更多的资金,用更一流的产品进行生产,这就需要“更深层次”的生产结构。

恩格尔的学生、经济学家尤金·冯·布姆·巴沃克(Eugen von BüHM Bawerk)将增长的生产长度和复杂性概念为“迂回生产”。生产过程越迂回,用的资本品就越先进。他选择了“迂回”一词,试图表达一个至关要紧的定义。为了生产更多更好的消费品,大家需要第一花时间创造更多的资本品。为了达到生产最后消费品(如木柴)的目的,大家绕道而行,多下工夫,先生产其他东西(需要资金,如斧子或电锯),然后才能生产出更好或更多的最后消费品。人类进步的过程,也是改变大家福利和物质条件的过程,最好使资本积累的过程来形容。大家的进步和经济增长依靠于大家需要生产的资本货物,也遭到这部分货物的制约。因此,要知道经济增长的实质过程,下一步要看资本是怎么样积累的。

积累资本意味着提升一个人的储蓄水平。这意味着停止消费产品,而是在将来的生产中节省和用。譬如说你自己工作,渔民自己做鱼竿,资本积累的过程就非常了解了。渔民们目前推迟“捕鱼”,花时间制作鱼竿。他在生产鱼竿时需要推迟鱼的消费,但他以后可以用它来钓更多的鱼。最后,他或有更多的资本节省(鱼竿),并可以生产(鱼)更有效。然而,当在市场经济的框架内讨论时,这个过程忽然变得愈加“抽象”,愈加难以理解。因此,知道市场经济条件下资本积累的具体状况尤为重要。

市场经济是一种分工体系。这是一个“框架”,在这个框架中,私人拥有资本,交换货物和服务,并进行合作以达成其目的。它非常重要的特征是有一个价格体系,所有交换的商品和服务都可以通过一同的交换媒介,即货币来定价。因此,市场经济中的资本配置主如果通过产品的货币价格来完成的。

大部分人倾向于把钱和钱的价格混为一谈。比如,当大家说一个伐木工人通过一个木材节的生产积累了100USD时,大家的意思是他在市场上创造了一个价格为100USD的东西。假如他决定用这100元的木柴消费,他可以直接做,譬如烧木柴,也可以间接做,譬如用100元现金卖木柴,然后用它来实质消费。然而,假如他想增加储蓄,他需要防止消耗木材,并将其储存起来以备日后用或用于制造新工具(资本)。或者,根据市场经济的通常惯例,他可以把钱当作现金卖掉,或者把钱存起来将来用,或者目前用它买更多的资本品用,或者借给一些企业或者资金投入。大家通过储蓄、借贷和资金投入直接拥有或间接积累的资本越多,经济进步就越快。

从上面大家可以发现,经济增长非常重要的动力是储蓄和资本积累,这需要延缓产品的消费。因此,大家目前面临一个新的问题。为了积累更多的资本,一个人想推迟消费多长时间?换言之,一个人乃至整个经济怎么样决定生产时间?也就是说,是缩短生产时间,尽快降低消费品的消耗,还是延长生产时间,“迂回”生产更多(或更好)的消费品。

答案是大家依据我们的时间偏容易做出决定。大家常见觉得,在所有其他条件相同的状况下,一个人一直期望尽快满足我们的需要。由于每一个人的时间都是有限的,将来是不确定的。这意味着,为了被人们推迟目前的消费,大家预计,花费更多时间(更迂回的生产)所产生的将来产出需要足够高,以补偿这种消费延迟。总之,大家珍惜我们的时间,他们更喜欢尽快达成我们的目的,对目前而不是将来的关注程度是他们的时间偏好。

时间偏好越高,一个人就越不想推迟消费,在经济活动中就越重视当下。相反,时间偏好较低的人更想等待更长的时间,采取更迂回的生产方法,由于他们会充分补偿生产时间的增加。可以说,大家的时间偏好决定了经济中生产时间的长短。

时间偏好越低,面对将来的人就越多,为增强生产力和进步经济而积蓄和积累的资本也就越多。

同样,在一个孤立的经济体中,时间偏好怎么样影响生产也比较容易理解。在这样的情况下,同一个人自己做所有事情。要说了解,以一个渔夫为例。假如他的时间偏好相对较高,他就不会想推迟消费先生产鱼竿。不过,假如他的时间偏好足够低,他会更喜欢“迂回”生产鱼竿。他不再捕鱼,而是制作鱼竿来提升生产力。但正如大家前面所说,在市场经济中引入分工时,时间偏好影响生产的过程看着会有所不同。在市场上,直接依据消费者的需要进行生产,并通过价格体系反映出来。

时间是生产要点。事实上,它也是唯一的生产要点。没时间,就不可能生产。因此,时间,即消费者的时间偏好,也有其货币价格,即利率。利率是在肯定时期内占用他人资金所需要的价格。伴随大家时间偏好的降低,他们的储蓄增加,这意味着他们想推迟消费以获得比过去更低的“补偿”,从而以更低的本钱(利率)为其筹资。

伴随利率的降低,企业家获得了更实惠的资本。在过去,那些太长或太过资本密集而没办法盈利的项目忽然变成了可行的资金投入,由于可以以较低的本钱获得更多的资本。因此,企业家会发现扩大业务和推出新计划是有利可图的,因此他们会通过使用更迂回的生产步骤来扩大和深化生产结构。然后,通过从储户那里获得更多的贷款(或资金投入),企业家将可以购买那些降低时间偏好的人所节省的资本,由于时间偏好越低意味着更多的储蓄。这就是市场经济中新积累的资本怎么样进入生产结构,怎么样调动资源,怎么样进行分工。在市场经济中,价格是生产者的导向性指标,而时间价格(利率)是一个特别要紧的指标,由于它存在于所有些生产过程中,调节着生产过程的长短和可借助资源的借助。

伴随这部分更迂回的生产过程的成熟,经济中的产品提供将会增加,这部分产品可以是资本品,也可以是消费品。如此,大家就可以降低时间偏好,增加储蓄,而不必降低(甚至增加)消费。从某种意义上说,有一个正反馈回路,较低的时间偏好和较长远的见地可以扩大生产,最后使更多的产品可供选择,从而进一步减少时间偏好,等等。这是文明的过程。与大家的祖先相比,人类通过这一过程摆脱了贫困,走向了现代兴盛。

到现在为止,大家还没发现任何会致使商业周期(即周期性兴盛和萧条)的问题。目前大家将讨论文章的主题,商业周期是由什么引起的?

依据奥地利学派的理论,这一理论最早由庞巴维克的学生、经济学家路德维希·冯·米塞斯提出。问题的根源在于政府和央行对货币提供量的干涉。更确切地说,它们增加了货币提供量,扩大了信贷。容易地说,信贷扩张意味着凭空创造资金。目前,政府可以通过各种方法扩大信贷,譬如量化宽松、部分储备银行。它们(隐式或显式)由纳税人投保,完全由国家和其他各种会计规范和金融“工具”控制。是的,所有这部分控制的实质是凭空增加经济中的货币和信贷提供。

那样,这种信贷扩张会对经济进步进程产生哪种影响呢?信贷扩张的刚开始成效是利率降低。伴随新的资金进入银行系统,银行有更多的钱可以放贷,从而提供更实惠的贷款。长期以来,减少利率一直是政府追求信贷扩张的主要目的。

如上所述,较低的自然利率确实与经济增长有关,由于它反映了较低的时间偏好。因此,很多经济学家得出了一个跳跃式的结论,即减少利率可以促进经济增长,因此政府有责任将利率推到最低水平。然而,大家知晓利率不是一个机器指标,而是大家时间偏好的反映。试图通过信贷扩张来减少利率来促进经济增长,就像试图通过压下晴雨表的手来“刺激”降雨一样。假如你如此做,晴雨表就会崩溃,相信它的人会做出错误的预期。人为减少利率就是如此。

正如大家所说,企业家和商人依赖利率来决定他们生产的时间和复杂性。利率是他们有多少资本可用于生产的指标。伴随央行减少利率,它会吸引企业家扩大生产,并采取比他们应该采取的更迂回的手段。它扭曲了指导企业家的经济数据,使企业家犯下系统性错误,最后致使资本错配。

第一,扩大生产将带来明显的经济兴盛,更多的企业将开始营业,新的建筑将开工,工资将上涨,经济活动将常见增加。然而,这种经济兴盛不可防止地是不可持续的,由于它依靠于一个有缺点的资本指标:人为的低利率。

人为压低利率导致的根本问题是,它制造了一种假象,觉得生产所需的资本比实质要多。利率的“真的”降低是因为大家时间偏好的降低和资本的积累与储蓄。价格体系是市场经济的信息管理软件,利率是企业家用于生产的资本储蓄变化的指标。然而,当政府人为地减少利率时,可用资本并没改变。大家没降低消费,也没以任何其他方法增加储蓄。没新的资本可用于生产,但因为利率让人为减少,换句话说,在兴盛时期开始的生产增长是不可持续的,不可能完成,需要以崩溃告终。

让大家花点时间来看看这个过程的实质状况。正如大家所说,减少利率可以使企业家扩大生产。他们将获得新的贷款,并用这部分贷款购买更多的资本品。目前,因为资本供给没增加,但企业家对资本的需要增加了,资本品的价格就要上涨才能满足新的需要。伴随高档产品价格的上涨,企业家们将被迫借入新的贷款,以获得完成生产所需的资金。贷款需要将更高,人为减少的利率将被推回到与大家实时偏好相对应的水平。伴随利率上升和资本品价格适应新的货币提供量,完成生产所需的资金短缺变得明显。正如米塞斯所说,在兴盛时期开始的次边际项目或错误资金投入将第三无利可图,需要进行清算。最后的结果是很多企业破产,致使高失业率,即经济衰退。

在经济衰退期间,错误资金投入被清除,资金投入于这部分资金投入的资本要么亏损,要么重新分配给更有利可图的项目。从某种意义上说,经济衰退是市场依据大家的实质资本和时间偏好进行的调整。它是市场的自愈,消除去因信息失真而产生的错误,停止了将稀缺资金浪费在暂时没办法达成的项目上,并依据修正后的信息重新分配资金。

简言之,经济周期是一种不可持续的生产扩张导致的低利率,然后意识到生产扩张是不可持续的,致使企业破产。

那样,大家怎么样阻止经济衰退呢?不幸的是,一旦信贷扩张开始致使虚幻的兴盛,最后的萧条是不可防止的。资本被浪费了,没方法让这种糟糕的资金投入真的持续下去。然而,基于不一样的理论,各国政府和央行仍然觉得,大概通过进一步加速信贷扩张,人为地“抗击”经济衰退。然而,他们对经济周期失败的反复处置,使大家有充分的原因质疑他们的理论和办法。

假如政府进一步推进信贷扩张,将可以第三减少利率,实质上使大家回到周期的第一步,但因为资金投入不当,继续浪费额外资本。但最重要的是,他们不可能永远这么做。兴盛是不可持续的,进一步减少利率保持错误资金投入只能延缓爆发,不会改变最后结果,反而会进一步推迟市场调整的势必。最后,资本将耗尽,或者恶性通胀将接踵而至。(1) 推迟破产只能使问题恶化,致使将来更多的破产,由于它会使不好的资金投入继续浪费稀缺的资本。

由于一旦利率扭曲,周期就不可防止。阻止经济周期的唯一办法是预防利率操纵。换句话说,大家需要预防信贷扩张。这是奥地利经济学家的做法,包括米塞斯本人在内的很多人都提出了预防信贷扩张的改革手段。这部分手段一般是回归严格的金本位制、货币自由市场角逐或大规模银行业改革,但不幸的是,在他们所有些建议中,有两个是相互矛盾的。

第一是他们的目的,其实质是限制政府的权力及其对货币和信贷的控制。第二,他们的实践办法,实质上需要政府限制我们的权力。像这种事情是史无前例的。各国政府不会自愿降低对什么事情的控制,也不会承认自己有这样巨大的错误,致使了多年的商业周期,而这正是采纳任何此类建议的意义所在。

很多奥地利经济学家已经意识到他们的错误在日常没实质成效,这致使了米塞斯最著名的学生弗里德里希·哈耶克的结论

“我觉得,在大家从政府手中接管之前,大家不可能拥有一个好的货币。也就是说,大家不可以通过暴力从政府手中夺走。大家所能做的就是介绍他们停不下来的东西。”哈耶克

这就是BTC诞生是什么原因。尽管哈耶克在1984年,也就是BTC创造前30年左右说了上述这句话,但对BTC的描述再好不过这句话了。正如中本所写,BTC的愿景是创建一个“P2P电子现金系统”。也就是说,货币是一个全球开放的互联网,独立于任何中央机构。BTC的运行无需特定的参与者或特定的群体,也无人可以关闭它,由于BTC的运行不依靠于其他人。正如哈耶克所说,这是一个从政府那里拿走“钱”的体系,他们没办法阻止。

这是BTC和黄金非常重要有什么区别,目前大部分奥地利经济学家都赞同这一点。金本位是由政府和银行管理的,假如没一个由少数拥有大多数黄金储备的中央机构组成的体系,金本位是行不通的。假如没如此一个系统,所有些黄金支付都需要以实物支付。几十年前,这种选择是不现实的。在当今的数字支付年代,这也是难以想象的。这意味着,金本位只有得到政府的认同才能发挥用途,但一旦政治态度出现不利变化,金本位就注定要消亡。正是金本位制的这一弱点使政府可以有效地没收金本位制(行政命令6102),并完全废除以前的法案(行政命令11615)。黄金的这一弱点正是BTC所要解决的。它是一种“不可抗拒的力量”,一种未经政治家允许就可以运作的货币。

然而,假设BTC是一种货币,仍然存在一个问题。它怎么样帮预防商业周期?BTC有一些要紧的属性,可以在这方面发挥用途。

第一,BTC有一个预定的固定提供量。它是由像“金矿挖矿”的数字工作量证明机制产生的,最多只能生产2100万件。这与黄金略有不同,黄金可以挖矿到一个未知的程度,但它们一同的要紧特征是其提供不受政府法令的控制。与大家今天的法定货币体系不同,没政治家签名的文件可以产生更多的BTC或黄金。这意味着,有了BTC,政府将没办法增加基本货币的供给。这是限制经济信贷扩张的第一步。然而,尽管有必要,但这本身还不够,由于它仍然不可以直接制约银行扩大信贷的能力。

这就引出了BTC能够帮助预防商业周期的第二个要紧渠道。大家对此作了简要介绍。事实上,BTC无需中介机构来运作,它是P2P现金。它允许大家自己持有资金,而不必把钱放(或者更确切地说是借给)银行进行买卖。这将确保个人用于平时开支的现金(作为现金结余)和他们想存的钱与可以通过银行系统有效资金投入于经济的钱之间有明确有什么区别。换句话说,这可能会限制银行持有些存款筹备金率,从而限制银行过度扩张信贷的能力。当大家不必依靠金融机构进行买卖时,他们可以选择自己想要持有些金额和自己喜欢储蓄和资金投入的金额,并委托银行来管理后者。这种规范将确保流通中的货币和货币替代品(信贷)的稳定提供,从而预防信贷扩张和随后的商业周期。

即便是在“活期存款”的银行业务中,BTC的刚性供给也将迫使银行承担信贷发行的责任,不然将面临银行挤兑的风险。除此之外,因为BTC是一种数字资产,它的存储、验证和传输比实物资产实惠得多。换言之,BTC无需诺克斯堡就可以从存储和处置BTC的规模经济中获益。因此,角逐性的新银行进入壁垒将降低,自由角逐的银行或有更好的基础。角逐的加剧可能会迫使银行在管理外汇储备方面承担更多责任,从而更有效地限制信贷扩张,即便在这种“自由银行”的状况下也是这样。

既然大家已经看到了向BTC转的主要经济缘由,大家就可以讨论怎么样让BTC转。事实上,我觉得这种转变已经开始。短短十年,BTC已经从一个容易的邮件列表进步成为一个服务于数百万人的全球互联网,在买卖中清算了数万亿USD。不少企业已经开始同意它,大家都在抱着它,大家甚至可以说,一个新的另类金融体系已经围绕着它进步起来。尽管一些人对BTC的印象来自其短期的价格波动,但趋势非常明显,BTC正在向前进步。它不必等待政客们(如黄金或天秤座)的批准,央行也不必等待经济学家的支持。尽管他们现在反对BTC,BTC仍在继续增长。

目前的趋势是不可防止的。虽然不可能阻止BTC运行,但它可以阻止其应用程序落地。归根结底,BTC只不过一种供大家用的工具,是不是要持有和用,由公众来决定。与所有其他经济和政治变革一样,BTC的成功取决于公众舆论。假如大家看不到BTC有哪些好处或拒绝用BTC,光靠BTC是不够的。不幸的是,在经济和政治范围,今天最火爆的看法是BTC是无用的、有害的,甚至是“邪恶的”。货币不受国家控制的看法已被所有时尚理论所否定。奥地利学派是唯一同意这一看法的学派,但几十年来它一直站在舆论的失败一边。

但以奥地利经济学为理论框架,以BTC为实践办法,大家就能有一个影响舆论的绝佳机会。奥地利学派的框架讲解了拥有完善的硬通货有哪些好处,BTC在日常展示了这部分好处。奥地利经济学院(Austrian School of economics)可以澄清BTC使用的进一步后果。奥地利学派是唯一可以讲解BTC成功甚至存在的学派。换言之,BTC使公众拥有一种不受国家控制的货币成为可能,而奥地利学派理论讲解了为何这种货币这样有益和可取。对于主流经济学家来讲,BTC运行的每一天都是一记耳光。这有力地证明了他们的理论可能根本不正确。自由市场无需国家来打造和管理货币,但可以自己创造一个更好的货币体系。

总之,数字、P2P、不可阻挡、固体货币,BTC的这部分独特属性非常可能达成实体经济转,阻止商业周期,达成经济可持续增长。

几千年来,政府一直受托为公民管理资金,但历史上却充斥着滥用这一权力的例子。在过去,这种滥用是统治者暗中进行的一种可耻的行为(比如,切割硬币以减轻硬币的重量)。在今天的民粹主义年代,统治者不再为此感到羞耻。相反,他们以公开推行这部分行为为荣,并得到“常识分子”的支持,他们提供了“为人民”和“刺激经济”的原因。

至于稳健货币的性质,米塞斯如此说:

“假如大家没意识到完善货币是作为保护公民自由免受政府暴政的工具而设计的,那样就不可能理解完善货币定义包含的意思。在乎识形态上,它与《宪法》和《权利法案》是同一范畴。宪法保护和人权法案的需要是人民反抗专制和国王不遵保守习惯。第一,稳定币理论的提出是为了抵制货币水平的减少。后来经历了美国国内货币(注:美国独立战争期间发行的货币,战争期间紧急贬值)、法国大革命时期和英国限制时期的纸币(注:1797-1821年,英国议会限制大家兑换)英国银行(bankofengland)把纸币兑换成黄金),大家知晓政府可以为一国的货币体系做些什么,以维持货币的稳定,这一理论得到了精心的讲解和健全

货币是市场经济的支柱。它协调每一个人的行动。这就是为何它需要是中立的。它需要可以抵制操纵和被迫贬值。目前是大家把它从国家手里拿回来,交到人民手里的时候了。目前是时候转向BTC了。